# IMF: ألقى خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي مفتاح ربط في أعمال الاقتصاد العالمي

يقول موريس أوبستفيلد ، المستشار الاقتصادي ومدير الأبحاث في صندوق النقد الدولي (IMF) ، إن تصويت المملكة المتحدة في 23 يونيو لمغادرة الاتحاد الأوروبي يضيف ضغطًا هبوطيًا على الاقتصاد العالمي في وقت كان النمو فيه بطيئًا وسط مجموعة من المخاطر السلبية المتبقية.

كشف النصف الأول من عام 2016 عن بعض المؤشرات الواعدة - على سبيل المثال ، نمو أقوى من المتوقع في منطقة اليورو واليابان ، بالإضافة إلى انتعاش جزئي في أسعار السلع الأساسية ساعد العديد من الاقتصادات الناشئة والنامية. اعتبارًا من 22 يونيو ، كنا على استعداد لتحديث توقعاتنا للنمو العالمي للفترة 2016-17 بشكل طفيف. لكن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ألقى مفتاح ربط في الأعمال.

الجديد تحديث التوقعات الاقتصادية العالمية، الذي صدر اليوم (19 يوليو) ، يقدم تقريرًا عن تحليلنا المنقح. كانت توقعاتنا لشهر أبريل هي نمو الناتج العالمي بنسبة 3.2٪ في عام 2016 و 3.5٪ في عام 2017. لتحديث اليوم ، قمنا بتقليل كل من هذه التوقعات بمقدار 0.1 نقطة مئوية ، إلى 3.1-3.4٪ ، على التوالي. بالنسبة للسيناريو الأساسي لشهر أبريل ، يركز خط الأساس الجديد على تباطؤ النمو حتى عام 2017 في البلدان المتقدمة. خارج الاقتصادات المتقدمة ، يقابل المكاسب في المجموعة الناشئة خسائر في الاقتصادات منخفضة الدخل. إن انخفاض النمو في أفريقيا جنوب الصحراء - مدفوعًا بالوضع الاقتصادي الكلي الصعب في أكبر اقتصاداتها ، نيجيريا وجنوب إفريقيا - له تأثير دراماتيكي: في عام 2016 ، سيقل نمو الناتج الإقليمي عن النمو السكاني ، مما يعني ضمناً انخفاض دخل الفرد.

تتضمن هذه المراجعة التأثيرات المتوقعة لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، وكذلك التطورات الأخرى منذ أبريل والتي تقودنا إلى تعديل التوقعات. بطبيعة الحال ، فإن التأثيرات المباشرة على وجه التحديد بسبب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي هي الأكبر في أوروبا ، وخاصة المملكة المتحدة. لم يطرأ تغيير يذكر على توقعاتنا للمناطق الأخرى بسبب خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

على الرغم من التوزيع غير المتكافئ عبر مناطق العالم ، فإن الانخفاض العام في النمو في توقعاتنا العالمية الأساسية معتدل ، ويعكس من بين أمور أخرى تقييمًا معتدلًا نسبيًا للتأثير السلبي لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك ، يستند هذا السيناريو إلى المعلومات المتوفرة الآن على المستوى القطري ، والتي لا تزال محدودة للغاية لفترة ما بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. لذلك من المهم التأكيد على أن الآثار الحقيقية لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ستظهر تدريجياً بمرور الوقت ، مما يضيف عناصر من عدم اليقين الاقتصادي والسياسي الذي لا يمكن حله إلا بعد عدة أشهر. هذا التراكب من عدم اليقين الإضافي ، بدوره ، قد يفتح الباب لاستجابة متضخمة من الأسواق المالية للصدمات السلبية. وبالتالي ، في حين أن السيناريو المركزي المنخفض بشكل طفيف هو النتيجة الأكثر ترجيحًا في حكمنا ، إلا أن هناك احتمالات أخرى للجانب السلبي مع نمو منخفض بشكل كبير في أوروبا وتداعيات غير مباشرة محسوسة في الخارج.

نظرًا لأن الآثار المستقبلية لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي غير مؤكدة بشكل استثنائي ، فإن تحديث التوقعات الاقتصادية العالمية يقدم اثنين من الرسوم التوضيحية القائمة على نموذج لسيناريوهات بديلة لخط الأساس - أحدهما أسوأ بشكل معتدل والآخر أسوأ بكثير. هذه السيناريوهات مدفوعة بحالة عدم اليقين التي يقدمها خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بشأن العلاقة التجارية النهائية للمملكة المتحدة مع بقية الاتحاد الأوروبي والعالم الأوسع ؛ طول المفاوضات ومدى الجدل فيها ؛ صعوبة الأسواق في قياس الآثار السلبية الناتجة على الطلب ؛ وما نتج عنه من تشديد مالي أدى إلى ضغوط واسعة النطاق على القطاع المصرفي في منطقة اليورو. من أجل تطوير السيناريوهات البديلة ، يجب أن تكون تأثيرات التجارة الدولية لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي أكثر اضطرابًا مما نتوقعه الآن. علاوة على ذلك ، يجب أن تكون تأثيرات عدم اليقين على النشاط الاقتصادي أكبر مما هو واضح حتى الآن لإحداث حلقات تغذية مرتدة سلبية شديدة.

في الواقع ، أحد الأسباب الرئيسية التي تجعلنا نولي اهتمامًا أقل لهذه السيناريوهات البديلة ، لا سيما السيناريوهات الأكثر خطورة ، هو أن الأسواق المالية أثبتت قدرتها على الصمود في الأسابيع التي تلت الاستفتاء ، وإعادة التسعير بطريقة منظمة لاستيعاب الأخبار. تدين هذه النتيجة الحميدة بشكل مهم إلى إدراك السوق - والواقع - لاستعداد البنوك المركزية الكبرى لتوفير السيولة للأسواق. لكن نقاط الضعف ما زالت قائمة ، ليس أقلها في بعض البنوك الأوروبية.

الإعلانات

مخاطر على التوقعات

بصرف النظر عن احتمالات الجانب السلبي المرتبطة بعدم اليقين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي نفسه ، هناك مخاطر سلبية أخرى مستمرة على التوقعات بسبب نقاط الضعف طويلة الأمد ونقاط الضغط في الاقتصاد العالمي. تواجه العديد من البلدان ، سواء المستقبلة أو الأصلية ، ضغوط اللاجئين وغيرهم من النازحين. هذه التوترات لها تداعيات سياسية واقتصادية. لا تزال المخاطر الجيوسياسية قائمة أيضًا ، إلى جانب الصراع السياسي في بعض البلدان. لا تزال تركات الأزمات على الجانبين الحقيقي والمالي للعديد من الاقتصادات قائمة - بدءًا من استمرار البطالة طويلة الأجل ، وما يرتبط بها من خسارة رأس المال البشري ، إلى القروض المتعثرة التي لا تزال تسد العديد من ميزانيات البنوك. يعاني مصدرو السلع الأساسية الناشئون وذو الدخل المنخفض من ضغوط ميزان المدفوعات وأعباء الديون وانخفاض الاستثمار. لا يزال انتقال الصين المرحب به إلى نموذج نمو أكثر توجهاً نحو المستهلك والخدمات وعرًا ، لا سيما في ضوء التوسع الائتماني المستمر الذي يدعم هدف النمو الرسمي.

هذه المخاطر المستمرة ، بالإضافة إلى المخاطر الإضافية التي حددها التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، هي أكثر إثارة للقلق بسبب تراجع توقعات النمو المحتمل على المدى الطويل. يعود هذا الخريف جزئياً إلى الاتجاهات الديموغرافية والتكنولوجية. لكن النمو المحتمل المنخفض يقلل الطلب اليوم ومعه الاستثمار ، مما يولد ناتجًا محتملاً أقل في المستقبل ، في حلقة مفرغة. يمكن أن يؤدي ضعف الطلب اليوم إلى تآكل القدرة الإنتاجية للاقتصاد من خلال قنوات أخرى أيضًا - فقدان مهارات العمل ، وعدم تشجيع المشاركة في قوة العمل ، وانخفاض الديناميكية في قطاع الأعمال ، ونشر أبطأ لأفضل الممارسات التكنولوجية.

هناك حاجة إلى إجراءات السياسة

يجب ألا يقبل صانعو السياسة معدلات النمو الحالية على أنها "طبيعية جديدة" تمليها عوامل خارجة عن متناول السياسة. تتجاوز المخاطر التكاليف الاقتصادية البحتة للانحدار إلى الركود المستمر. بالإضافة إلى ذلك ، ستؤدي بيئة النمو البطيء إلى تفاقم التوترات الاجتماعية المرتبطة بركود الأجور على المدى الطويل ، والتغير الاقتصادي الهيكلي ، وبرامج الاستحقاقات المهددة. تساهم هذه الضغوط في مطالب الحلول الداخلية التي تسعى إلى عكس الاتجاهات العالمية طويلة الأجل على حساب الأسواق المفتوحة والديناميكية التي حققت نموًا عالميًا طوال معظم فترة ما بعد الحرب.

الأمر متروك لصانعي السياسات (وحتى القادة السياسيين أكثر) لتقديم سرد حول هذه التطورات طويلة الأجل لمواجهة تلك الشعبية التي تلقي باللوم على الأسواق ذات التوجه العالمي جميع العلل. لكن يجب أن تقدم هذه الرواية أيضًا الأمل في الإجراءات السياسية التي يمكن أن تعيد الطبقات الوسطى والشعور بين الناخبين بأن فوائد النمو الاقتصادي يمكن تقاسمها بشكل أكثر إنصافًا.

مع تقييد حيز السياسة على امتداد عدة أبعاد ، من الأهمية بمكان نشر جميع أدوات السياسة الرئيسية بكفاءة - سياسات مالية ملائمة للنمو ، وسياسات هيكلية جيدة التسلسل ، ودعم السياسة النقدية لتوقعات التضخم الراسخة. سوف تستغل حزم السياسات الفعالة أوجه التآزر عبر الأدوات المختلفة ؛ يمكن أن تكون السياسة أكثر فعالية عندما تكون قادرة على الاستفادة من أوجه التآزر عبر البلدان أيضًا. أكثر من أي وقت مضى ، يجب على صانعي السياسات النظر في حدوث تدابيرهم عبر مجموعات الدخل المختلفة ، إلى جانب الإجراءات المصاحبة لدعم التماسك الاجتماعي مع تعزيز النمو الاقتصادي والاستقرار.

حصة هذه المادة: