سوق الاندماجات والاستحواذات البلجيكية تنكمش للعام الثاني على التوالي

تظهر نتائج مراقب عمليات الاندماج والاستحواذ 2024 أن السوق العالمية لعمليات الاندماج والاستحواذ انخفضت في عام 2023، وقد شوهد هذا الاتجاه أيضًا في بلجيكا. ولم يكن هناك عدد أقل من المعاملات فحسب، بل انخفض متوسط ​​سعر المعاملة بشكل طفيف عبر جميع قطاعات الحجم.

وكانت الأسباب الرئيسية لذلك هي ارتفاع أسعار الفائدة، والتحولات الاقتصادية الكلية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. ولكن من الملحوظ أن نسبة المعاملات الأجنبية ظلت مستقرة. يقول ما يقرب من 75% أن عملية الصفقة أصبحت أبطأ تدريجياً، وتستغرق الآن أكثر من ستة أشهر في المتوسط. أخيرًا، أصبحت الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) أكثر أهمية في سياسات الاستثمار وتتطلع الشركات بشكل متزايد إلى تحليلات البيانات للمساعدة في عملية صنع القرار.

هذه هي أهم الاستنتاجات التي توصل إليها الإصدار الحادي عشر من مراقب عمليات الاندماج والاستحواذ، وهو استطلاع سنوي لـ 11 متخصصًا بلجيكيًا في عمليات الاندماج والاستحواذ، بما في ذلك مستشارو تمويل الشركات، ومستثمرو الأسهم الخاصة، والمستشارون الاستراتيجيون، والمصرفيون، والمحامون، الذين يمثلون معًا جميع القطاعات وأحجام المعاملات. وتستكشف الدراسة تجاربهم مع الصفقات التي شاركوا فيها في عام 2023، وكذلك توقعاتهم لعام 2024. 

تم تنفيذ مراقبة عمليات الاندماج والاستحواذ بواسطة البروفيسور ماتيو لويبارت والباحثان سارة مولر وتوم فلورو من مركز عمليات الاندماج والاستحواذ والاستحواذ في كلية فليريك للأعمالبالاشتراك مع BDO وBank Van Breda وVan Olmen & Wynant وWalonie Entreprendre. ويستمر الاتجاه الهبوطي في سوق عمليات الاستحواذ مقارنة بالعام القياسي لعام 2021، عندما تم إنفاق ما يقرب من 6 مليارات دولار على عمليات الاستحواذ في جميع أنحاء العالم، وشهد عام 2023 - مثل عام 2022 - انخفاضًا كبيرًا.

وبلغ إجمالي حجم الصفقات في عام 2023 حوالي 3 مليارات دولار، وهو ما يعادل تقريبًا ما كان عليه قبل حوالي عقد من الزمن. وانعكس هذا الانخفاض العالمي أيضًا في سوق الاندماج والاستحواذ البلجيكي. وشهد ثلثا المشاركين انخفاضًا في عدد المعاملات في عام 2023، حيث شهد 45% منهم انخفاضًا يزيد عن 10%. وكان الاتجاه الهبوطي أكثر وضوحا في المعاملات الكبيرة (> 50 مليون يورو) والمعاملات الممولة من خلال الأسهم الخاصة.

لكن المعاملات الصغيرة (أقل من 5 ملايين يورو) أثبتت أيضًا أنها معرضة لارتفاع أسعار الفائدة والتحولات الاقتصادية الكلية وعدم الاستقرار الجيوسياسي في عام 2023. وشهد 46% في هذا القطاع انخفاضًا، مقارنة بـ 33% في عام 2022. نسبة الأهداف الأجنبية المكتسبة وظلت مستقرة بشكل مدهش (32% من إجمالي حجم الصفقات)، مما يعني أن المخاطر الخارجية المتزايدة لم تفوق مزايا الصفقات الدولية. من المحتمل أن تكون الفرص المتاحة في الأسواق ذات الأداء الأفضل وسيلة للمستثمرين لتنويع محافظهم الاستثمارية. 

أليكسي فانجيرفن، شريك في BDO بلجيكا"وفي عام 2023، شهدنا بالفعل المزيد من الحذر في سوق عمليات الاستحواذ. ولم يؤثر ذلك على عدد المعاملات فحسب، بل أثر أيضًا على العمليات التي تقف وراءها. تظهر الأرقام الأخيرة تزايد الطلب على الدعم المهني. في عام 2024، نرى العديد من الشركات تحاول اللحاق بالركب – هناك مرة أخرى قدر كبير من الحماس للاستثمار وتتوفر الأموال اللازمة. الشركات التي تتمتع بمكانة قوية في سلسلة القيمة هي الأكثر طلبًا. وتؤكد نتائج الدراسة أيضًا هذا الارتفاع: يتوقع 81% عدم حدوث مزيد من الانخفاض في عام 2024، وفي قطاع الصفقات الكبيرة، يتوقع ما لا يقل عن 75% إبرام المزيد من الصفقات بشكل ملحوظ.".

انخفضت التقييمات أيضًا بشكل طفيف عبر جميع قطاعات الحجم، بمتوسط ​​6.4 أضعاف تقييم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (أي التدفق النقدي التشغيلي) للاستحواذ على الأعمال التجارية في عام 2023. وكان هذا أقل قليلاً مما كان عليه في العام القياسي لعام 2022 (6.7 مرات). كان هذا الانخفاض واضحًا عبر قطاعات الصفقات، باستثناء الصفقات الأصغر (أقل من 5 ملايين يورو)، والتي ظلت مضاعفاتها مستقرة بشكل ملحوظ على مدى السنوات الأربع الماضية. وشهدت الصفقات التي تزيد عن 100 مليون يورو ارتفاعًا فعليًا في عام 2023: في المتوسط، 10.2 مرة تم دفع تقييم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مقارنة بـ 9.1 في عام 2022. 

ولا نزال نجد أعلى المضاعفات في التكنولوجيا (9.2) والصناعات الدوائية (8.9)، على الرغم من انخفاض القيم قليلاً. وتدعم قطاعات التجزئة والخدمات اللوجستية والبناء القائمة، بمتوسط ​​مضاعف 5. دومينيك داين، خبير في النقل والخلافة في بنك فان بريدا"لقد انتهت فترة "السماء هي الحد الأقصى"، حيث قام كل من المشترين والبائعين بتعديل توقعاتهم. وفي حين أن ارتفاع تكاليف تمويل الديون كان له تأثير سلبي على التقييم، إلا أن المضاعفات ظلت كما هي بالنسبة لهدف لائق. وبالنسبة لهدف ذو أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) مستقرة أو متزايدة، لا يزال بإمكان الشركات العثور على تمويل للاستحواذ. وأظهرت الدراسة أنه لتمويل عملية استحواذ في عام 2023، يمكن اقتراض ما يقرب من 3.2 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمتوسط ​​معدل فائدة يبلغ 4.7%.".

يقول ما يقرب من 3 من أصل 4 مشاركين إن متوسط ​​الوقت للتوصل إلى اتفاق في عام 2023 كان أطول من 6 أشهر (مقابل 53% في عام 2021 و60% في عام 2022).لوك وينانت، شريك في شركة Van Olmen & Wynant"ومن خلال أنشطتنا في مجال قانون الشركات، شهدنا زيادة ملحوظة في طول الوقت الذي يستغرقه إبرام الصفقات في بلجيكا. وهذه نتيجة استراتيجية للتعقيد التنظيمي المتزايد فضلا عن انعدام الأمن في السوق. ولإدارة ظروف السوق المتغيرة هذه، فإن بذل العناية الواجبة المكثفة والمفاوضات الدقيقة أمر بالغ الأهمية".

أصبحت تحليلات الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) وتحليلات البيانات أكثر أهمية. 84% من مستثمري الأسهم الخاصة يدرجون الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة في سياساتهم الاستثمارية، مقارنة بـ 38% فقط قبل عامين. وفيما يتعلق بتحليلات البيانات، يرى المشاركون بشكل رئيسي قيمة مضافة في المراحل الأولية لعملية الصفقة: في البحث عن وفحص الأهداف، يمكن أن توفر البيانات رؤى حول اتجاهات القطاع، والوضع المالي للأهداف وأوجه التآزر المحتملة. ويقول 42% أن نقص الخبرة يعيق تنفيذ أدوات وتقنيات تحليل البيانات في عمليات الاندماج والاستحواذ.

ماثيو لويبارت، أستاذ تمويل الشركات في كلية فليريك للأعمال" على الرغم من أن فوائد تحليلات البيانات واضحة، إلا أنها لا تزال مجهولة بالنسبة للعديد من المشاركين. 80% يقولون أن لديهم بعض الإلمام بها، ولكنهم يعتبرون كفاءتهم فيها محدودة إلى حد ما. ويبدو أن القيمة المضافة أكبر بالنسبة للمشترين، الذين يرون المزايا التي يمكن أن يقدمها تحليل البيانات من حيث الوقت والتكاليف والدقة، وكأداة لعملية صنع القرار. بالنسبة للبائعين، يمكن أن تساعد البيانات في تحديد المشترين المحتملين، وبدرجة أقل، يمكن أن يكون لها أيضًا تأثير إيجابي على سعر البيع. وتتمثل أكبر عقبة في الوصول المحدود إلى البيانات ذات الصلة، تليها مشاكل تتعلق بجودة البيانات المتاحة، والتي تكون في بعض الأحيان غير كافية أو غير متماسكة أو غير صحيحة."

حصة هذه المادة: